$海亮教育(HLG)$ 向美国SEC递交了IPO招股书，计划融资2000万美元，这是一家民办教育集团，官网介绍，位于浙江诸暨市，拥有三所高规格学校——诸暨市海亮外国语学校、天马实验学校、私立诸暨高级中学，办学层次包括普通高中。和之前上市的新东方、好未来、学大等K12课外辅导机构不同，海亮教育是真正的K12学校，这类民办中小学校去美国上市目前应该是属于国内首例（年内有家枫叶教育在港股上市，有些相似）。



海亮教育的IPO招股书也详细披露了学校的运营数据，从财务报表可以迅速扫描下这家中国民办K12学校是怎么赚钱的：


三所学校覆盖了幼儿园、小学、初中、高中，2014财年在校学生数16875，平均学费是27422，高中生数量2014财年占到总数的57.9%；

从收入来看，2012-2014财年分别是3.50亿、4.37亿、4.62亿人民币；



营收成本项，最大的是劳力成本，每年都占到30%+，主要是教师职工的工资，截止2014年9月30日，海亮教育有1224名教职人员，348名食堂餐厅人员，373名宿舍管理人员，38名安保人员；第二大的是Student-related costs，大概每年16%左右；第三大的是交通运输成本（Transportation），大概有5%左右，没去过该学校的表示不理解这项成本开支；海亮的学校房租令人羡慕地低，大概只有2%，估计和海亮集团有物业相关，海亮三个学校2.7万平米校园是和其控股股东签订的租赁；



毛利率，2012-2014年分别是31.6%、32.8%、35.2%，逐年改善；

运营费用，市场营销费用控制在4%左右，开支不大，看来在当地有些知名度，行政管理费用大概在5-7%；

运营利润率，2012-2014年分别是21%、24.4%、26%，毛利率只有30%+的情况下运营利润率能达到20%+，主要得益于招生成本低，这项在新东方、学而思等更市场化的课外培训市场往往是高于10%甚至接近20%；

海亮教育还有一项金融利润（Net finance income）对提高净利率起到明显作用，2012-2014年这项利润分别高达1158万、1657万、2006万人民币，给净利润率贡献了3-4个百分点，使得海亮2012-2014财年的净利润率能分别达到24.3%、28.2%、30.3%，而所谓的金融利润，其招股书也有详细披露，主要是来自放贷业务，学校每年会预收大量学费，海亮教育为提高现金效率，会将其放贷给控股股东的相关公司，比如2013年曾经给6%的年化利率给控股股东Mr. Feng的建工公司放贷3.8亿人民币，2013年9月收回该贷款后，又给Mr. Feng的另一家房地产公司年利率6%的6亿人民币贷款（2014年6月已还清）。