2020年教育行业3大方向和6大赛道
作者：王凯峰
来源：北塔资本
点击数：439
更新时间：2019/12/4 23:56:05
近日，北塔资本合伙人王凯峰分享了北塔关于当前市场情况下的创投方法论，并分析了2020年教育创业的四大新背景和三大潜力方向。
1、人口红利、资本热度消退，教育创投如何回归理性？
2019年，预计全年新生儿人口比2018年减少近百万人。截至2019年10月底，教育行业共发生263起投融资事件，相比2018年同期548起，缩水了近一半的数量。
随着新出生人口的断崖式下跌以及投资项目数量的急剧萎缩，身边的悲观论调不绝于耳，教育创业与投资似乎正在共同经历经济周期的低谷。
与市场整体表现有所不同的是，北塔资本今年投资了近40家教育企业，同比去年增长了近一倍，这也让北塔也成为了今年教育行业投资数量最多的基金。同时，成立五年来北塔累计投资了90多家早期教育企业，并保持95%的超高项目存活率和50%以上的项目再融资率。
经济周期的震荡下，北塔资本为何能逆势而为？北塔坚定看好教育行业的信心来源于什么？又是什么样的投资风格和价值观，让近40位优秀的教育创业者选择了北塔？移动互联网带来的一轮产业革命从而诞生的红利在2017年基本消失，中国的生意变了，教育创投的玩法变了。泡沫消失，理性该如何回归？与2018年相比，2019年教育行业早期项目投资数量萎缩至一半以下，资金规模和交易频次也大幅下降。“求稳”可能是新一轮的主旋律。一方面资本向更加稳健的后期项目和头部项目推移；另一方面，真懂行业的垂直性基金将会有更大优势。因为更加专业，所以可以在早期斩获一批优秀的教育项目。
截至2019年11月，北塔今年投资了近40家教育企业，是近五年来投资数量最多的一年，也成为了今年投资数量最多的教育资本。北塔成立五年来累计投资90多家早期教育公司，并保持95%的超高项目存活率和50%以上的项目再融资率，总估值近50亿人民币。
北塔认为，在这个教育行业回归理性的时刻，更适合早期创业者以务实的心态深耕业务，也更适合真懂教育的产业资本扎根于教育行业。
我们正处在一个新的 S 曲线的下行阶段，身边的悲观论调也不绝于耳。但我们认为真正好的教育企业能够为它的客户持续创造价值，并不断积累其内生竞争力和组织能力，实现从隐形冠军到长青企业，从而穿越周期。
从1998年到2019年，国内经济经历了互联网兴起、金融危机、中概股危机、移动互联网爆发、股灾与资本寒冬等多个经济上下行周期，但新东方和好未来两家教育行业的龙头老大，自上市以来市值却一直在稳健上涨。
如上图所示，在线教育企业独角兽和上市企业普遍亏损严重。反而，“将被颠覆”的线下教育老牌机构新东方和好未来，却保持了健康的增长势头，丝毫没有被颠覆的迹象，还在2019年拿出部分利润来进一步拓展其在线教育领域的业务。
究其原因，北塔认为在线教育的本质是教育而非互联网，缺乏用户最终的教育价值交付和无法形成局部垄断的企业，是无法长期发展的。
正好赶上 PC 互联网和移动互联网两波浪潮的风投基金和创业者，都非常擅长 TMT 增长和投资方法论。但北塔认为，这一套方法论并不一定适合于教育行业，在一个行业用了错误的增长模式容易引发错误的结果。而像新东方好未来这样的基业长青教育企业，却是用了一套几乎完全相反的方法论生长出来。
基于上一个爆发期诞生的风口论，以及过去美元基金的赌九取一的 TMT 打法，正在这样一个产业深化、资本失速的时代失效：
1、TMT行业的核心点是跃迁式增长，已有供给链通过技术打穿信息层和交易层；而教育行业互联网则需要构建优质产业供应链，适合渐进式增长。
2、TMT行业轻资产对应相对低的崩盘代价，但教育行业崩盘代价高，涉及家长、老师等更多相关利益群体，一但崩盘容易引发社会问题。
3、TMT行业更适合向外进行扩展，为外部的供给方和需求方提供连接；而教育行业注重创造内生价值，企业需要组建教学团队、教研体系，完成整个教学链条。
4、TMT行业扩张速度快，竞争激烈，容易在短期内形成寡头垄断；但教育行业扩展速度慢、供给复杂，因此竞争格局非常分散，只有在长期建立竞争壁垒的公司才能存活下来。
教育行业兴于聚焦，死于盲目扩张。无论是好未来做的小学奥数，还是新东方做的出国留学培训，行业切入点都非常聚焦。有长期投资价值的教育企业，行业切入点可以窄，但一定要深，速度可以慢，但壁垒一定要厚。
在线教育的本质是教育而非互联网，缺乏用户最终的教育价值交付和无法形成局部垄断的企业，是无法长期发展的。
每一次中国社会的巨变，都意味着新旧品类和增长范式的更迭，也都会涌现出一批优秀的企业家。优秀的创业者和投资人应该理性乐观地思考：这样的环境变化下，蕴藏着哪些长久的、崭新的、巨大的趋势？
在北塔看来，新国策、新品质、新效率、新人群将成为教育创投的四大新背景。
国家大力发展普惠教育：为了实现教育公平，提升教育质量，普惠幼儿园和公立学校等体制内教育将进一步在全国范围展开。教育部公布了《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》，意见中提出，全国学前三年毛入园率要达到85%，普惠性幼儿园覆盖率达到80%左右。
K12学科减负：国家将会逐渐收紧 Pre-K、K12的学科培训机构的监管政策。2018年11月26日，国家市场监管总局、应急管理部三部门办公厅联合印发《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》，以确保课外培训质量，在提供多样化教育服务的同时，切实减轻中小学生过重学业负担。
提升基础素质：不断发展素质教育，并引导多元化的能力和职业发展方向，从而满足未来各行各业的人才需求。
提升就业水平：加强院校学习内容与社会用工需求的接轨，解决就业难和用工难的两难问题，推动新兴行业和职业人才的培训是长期趋势。
在东亚文化中，对孩子的教育投资比例始终保持在高位，随着未来人均收入的提高以及"4+2+1"现象的普遍化，每个家庭对教育的投入也将不断增大。
目前我国新旧动能转型和地区发展严重不均衡，在这样一个复杂多层的经济体中，分层次、分阶段的教育升级和消费下沉同时发生，教育的功利性、素质性、廉价、高价的不同需求在同时增长。但相对于当地群体而言，我们认为教育产品的质价齐升是长期趋势。
国家每年有4万亿人民币的教育财政投入，在体制内学校提升人员、设施、资金的使用效率和效果方面将会产生巨大价值。
由视频流技术驱动的教育+直播产业基本已经成熟，而随着AI技术的不断成熟，其与教育行业的结合方兴未艾，这将会是一个巨大的影响因素。作为教育行业的领先投资机构，北塔希望能够找到那些具有长期投资价值的教育企业，并帮助他们抓住时代的机遇，穿越周期，为教育行业赋能。在新背景下，北塔看好未来教育创业的三大潜力方向：
教学的核心变化来自直播技术。直播使线下小班课成为线上大班课，线下一对一变为线上一对一，并孕育了混合式的双师课堂，这大大提升了教学规模化的能力。随着混合式教学和新兴学校的出现，教学效果也在不断创新。
教学内容的变化与TMT行业变革趋势类似。从纸质教材到电教、慕课、音频课，线下练习本到在线题库、自适应练习与测评，再到近期涌现的AI轻课，教辅变得越来越丰富，教学越来越个性化。Edtech 的浪潮实现了教育的信息化、在线化、数据化，也带来了 AI 工作的底层可能性。在教育信息化2.0时代，每个学生身上可能有上百个传感器同步记录学习和行为轨迹，最后实现个性化教育。孔子在两千年前提出的“因材施教”“有教无类”在21世纪将成为可能。同时，科技不仅意味着更有效率，还意味着更多连接，这种学习者与学习者、学习者与教育者之间的连接也变得前所未有的便捷。
北塔持续看好能够充分赋能“教学练测评”各个环节的教育科技企业，用更细致专业的分工提升整个教育行业的效率。
在线直播提升了行业集中度，小赛道也有大机会。素质教育的核心是品质提升，它的在线化、新品类和国际化带来了新的机遇。教育市场的在线化一定伴随着集中度的提升，除了传统的英语、语文、数学，像围棋、编程、口才，每一个品类都值得突破，所有的线下素质教育都值得在线上重新做一遍。
我们认为小班模式在教学质量与教学成本之间取得了很好的平衡，同时供应链的壁垒较高。在目前烧钱模式难以持续的情况下，单位商业模式健康，更适合目前早期创业者进入。
在线课程中，大班直播更像互联网企业，适合高资本杠杆赛道，企业必须依靠一轮一轮的融资推进闪电战，才能在激烈的市场竞争中更好地存活；而相反，小班课资本杠杆低，需要更多时间去建立教学教研的壁垒，更适合早期创业者的进入。
根据麦肯锡预测，在2025年50%以上的工作岗位将被替代，而我们国内像信息产业、海洋、航天航空等行业人才缺口却逐年增大。
随着技术和经济的转型，职业教育的市场才刚刚兴起。每一个职业的背后都需要教育，每一个职业培训都存在从职业课程、资格考试、职前/招聘到职后培训这四大环节的全链条机会。面对有力的政策支持和急剧变化的市场环境，创业者又该如何抓住机遇，迅速聚焦自己的垂直领域，实现规模化发展呢？
我们认为一个典型的教育创业，一共分为三次跃迁，同时需要拿到三笔钱。如果无法完成业务阶段的跨越，就算提早进入了下个融资轮次，那么企业的增长也会面临困境。
首次跃迁：MVP（最小可用产品）阶段，第一笔种子轮，需要几十到百万的融资作为启动资金。
2次跃迁：PMF（产品市场匹配）阶段。第二笔天使轮，产品打磨到市场水平，有百万级订单，研发和市场需要钱。需要百万级别融资。
3次跃迁：Scale Up（扩张）阶段。第三笔 A轮，需要梳理管理团队、研发科技、以及地域扩张。需要千万级别融资。
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