写在2020年之前：

暑期大战的高温，反衬着行业全年的“不景气”，亏损、烧钱、跑路、暴雷等负面事件频发。不论是大环境的收紧，还是内生发展阶段的问题，教育行业的2019年确实寒冷。

冷并非坏事，降温意味着清醒。在告别热闹之后，教育行业如何回归理性，重新思考教育与商业的本质才是关键。加速教育行业优胜劣汰的资本寒冬，是为后来的春天做准备。

曾被认为抗周期的教育行业，2019年也进入资本寒冬。

 2014-2019年教育行业投融资数据（来源:IT桔子）

据IT桔子数据，2019年教育行业投融资约408起，较去年近乎“腰斩”，也是近5年来最低。融资额度仅为去年的2/3，约为476.6亿元。

融资事件与融资金额的大幅下滑，让曾备受追捧的教育创业者度过了寒冷的一年。

教育行业资本寒冬中的众生百相，既反映着无数教育从业者的切身体感，也在细微处预示着行业的新阶段。不论是外部大环境遇冷，还是教育行业自身发展的内驱力，寒冬中的这一年，必将推动整个行业关注内生增长，回归核心竞争力，重新思考教育与商业的本质。

热赛道遇冷

教育行业抗周期甚至逆周期的特性从2017年开始体现。在整体大环境遇冷时，教育行业反而在创投领域最受关注。相比整体投融资事件自2017年开始逐年下降，教育行业遇冷要延后1-2年。

直到2018年底，教育行业的冷才有所体现。

由于政策收紧和资本趋冷，教育行业赖以快速增长的四大杠杆——加盟费、分期付款、预收费和融资，均开始失灵或受限。加盟和分期并不足以带来长线增长，预收费受政策影响也优势不再。大环境遇冷则断掉了绝大多数教育机构“融资续命”的幻想。

从2018下半年开始，教育上市公司的股价开始集体暴跌，一级市场的投融资金额和交易数也大幅缩水。随之接连爆出教育机构跑路、数据造假、刷单等负面事件。

从事青少年信息教育培训的吴松表示，自己在2018年10月份完成了数千万元的B轮融资。他本打算2019年初试试资本市场的反应，尽管在估值方面做了很大让步，但都未果。“如果没有年前那笔融资，估计我们也撑不到现在。”

不仅教育机构，甚至连有些投资机构都没能活下来。同样在19年初开始寻求新一轮融资的杨洋，发现此前和自己聊过的几家投资机构都因为募资难而倒掉了。进到投资机构的钱少了，教育行业融资难也就不再是个例。

资本回归理性

大河有水小河满，大河无水小河干。

虽然教育行业抗周期，但在严酷的大环境下，每个行业的钱都变少，资本也会变得更加谨慎。真正受青睐的是财务模型健康，有持续造血能力的教育企业。

从投资轮次变化就可以看出，资本对教育企业的态度越发理性和谨慎。据界面教育统计，2019年教育投融资数据中，种子轮及天使轮成为融资收缩最大的轮次，仅有74次融资，相当于去年数量的三分之一。A轮融资也较去年减少近百起，降幅达41.9%。

没拿到A轮融资的就包括刘宁的机构，本以为在线大班直播是风口，但尽管做到单月营收50万，发展势头不错，但最终也没有等到新一轮融资。因为没法支撑投放成本和人力成本，只得放弃，“很多投资人和我说再等等，可我实在等不了”。

当资源稀缺，占有资源的人就有了议价能力。专注教育早期投资的张雅则表示：“这是我们最舒服的时候，和教育初创企业谈价格特别好谈。”在她看来，这也是A轮左右的教育机构最难的时候，“他们商业模式还不清晰，大家都不敢投”。

同样作为投资人，此前曾看过一年教育项目的詹森，非常看好大语文和素质教育赛道，但最终也没有出手。原因很简单，对头部优质项目的争夺则更加激烈，“有钱也投不进去”。

企业开源节流

某在线数理思维机构的市场负责人周磊则提早为资本寒冬提前做好了准备，重视UE模型，寻求健康持续发展，不盲目增长，不盲目追求数字。此外，他还更加重视渠道ROI，重视人效，加大淘汰力度。“2019下半年我裁掉的人，比我工作前8年的总和还要多。”

凭借此前拿到的数千万元B轮融资，吴松也获得喘息的机会。他在3月份就做出业务调整，分出两个并行的团队，而不再是技术和销售各自为阵，要求每个团队都要承担营收KPI。回顾年初的这个决定，他表示，如果今年还干等着融资，公司根本撑不到年底。

有2年课程顾问经验的王娜则在2019年底转去做贷款销售，她回忆，2017年刚入行时，她在一家在线数理思维培训机构工作，一个月能拿到3万左右。跳到头部机构后，王娜最多一个月到手有7万块。但随着公司调整薪酬奖励机制和意向销售线索的分配后，王娜和其他同事最多也就能拿2万。

因为岗位流动性大，她在各个机构都有前同事，“全部问下来，也差不多，做课程顾问挣不到钱了”，这是她当下最大的感受。

撑到最后才是赢家

周磊用“这是过去10年最差的一年，又是未来10年最好的一年”来形容刚刚过去的2019年。在他看来，资本寒冬是企业回归教育本质和商业本质的机会，寒冬最后实现的是优胜略汰。事实上，与周磊的看法一致的不在少数。张雅称，她经常鼓励自己投过的项目，“撑到最后，你就是赢家”。

从优胜劣汰的角度看，资本寒冬之下的教育行业正在改善，从一个to VC 的赛道，回归教育本质，从过度融资、过于追求扩张速度，转变为更关注产品和服务本身。正如创新工场合伙人张丽君在GES 2019未来教育大会上所说：“资本寒冬是很好的时间点，对于企业好好打磨产品和服务，回归核心竞争力是特别好的时机。”

注：除张丽君外，文内人物均为化名。